"Propiedad oculta" y "voto vacío" en la armonización de la transparencia corporativa

Abstract

La Resolución Legislativa del Parlamento Europeo, de 12 de junio de 2013, aprobó en primera lectura, la Propuesta para la modificación de la Directiva 2004/109/CE, sobre armonización de los requisitos de transparencia relativos a la información sobre los emisores cuyos valores se admiten a negociación en un mercado regulado. En el presente trabajo se realiza un estudio valorativo de los fundamentos y principales aspectos de la regulación del deber de informar la participación importante alcanzada mediante derivados financieros e instrumentos con efecto económico similar, con independencia de la liquidación física o en efectivo de los mismos. Esta es una de las principales modificaciones introducida a la Directiva de Transparencia 2004/109/CE y que se sustenta en la necesidad de evitar que mediante la contratación de derivados financieros se acceda ocultamente a la propiedad de la sociedad cotizada o se fortalezca la influencia en la misma mediante la estrategia del voto vacío, sin la consiguiente aplicación de la normativa de transparencia. ABSTRACT: The European Parliament legislative resolution of 12 June 2013 approved, on first reading, the proposal for the amendment of Directive of the European Parliament and of the Council amending Directive 2004/109/EC on the harmonization of transparency requirements in relation to information about issuers whose securities are admitted to trading on a regulated market and Commission Directive 2007/14/EC. The purpose of this paper is to make an evaluative study on the foundations and key aspects of the regulation in connection with the duty to report a relevant equity interest acquired through financial derivative instruments with similar economic effect, regardless of their the physical or cash settlement. This is one of the main amendments to the Transparency Directive 2004/109/CE. It is based on the need to prevent the secretly-access to ownership of a listed company or the influence caused by empty-voting strategies through the use of financial derivatives, without the subsequent application of the transparency rules