Dinámica de la inversión en la economía española (1982-2007): expectativas, demanda y financiación

Abstract

El objeto principal de este trabajo es analizar la dinámica inversora que ha mostrado la economía española durante el período expansivo 1982-2007, caracterizado por el fuerte aumento del sector de la construcción, con el objetivo de explicar las causas que determinaron un patrón de crecimiento muy dinámico. Combinando distintos elementos teóricos de las principales hipótesis sobre los determinantes de la inversión, se propone un marco que permite analizar simultáneamente los tres tipos de agentes inversores (hogares, Estado y empresas), basado en las categorías de expectativas, demanda y financiación. Utilizando los datos de la base BBVA-IVIE y una metodología de series temporales obtenemos que la inversión efectuada por los distintos agentes muestra una serie de interdependencias que dan como resultado el papel predominante que las “actividades vinculadas con la construcción” tienen como motor de la inversión en su conjunto.

This paper studies one of the most paradigmatic facts of Spanish economic growth during the period 1982-2007: high growth of all types of investment. The primary purpose is to explain the causal factors of its growth pattern. We build an analytical framework that combines the investment theories; allowing to analyze simultaneously the investment of the three types of agents (households, Government and corporations), with three categories: expectations, demand and financing. Using the BBVA-IVIE database and a time series approach, our findings indicate that "activities connected to construction" are of primary importance in the investment pattern. This fact is interpreted as the result of the interdependencies between agents.