Behavioral finance strategic application in risk investment based on the Chinese and European Financial Market

Abstract

The dissertation Behavioral Finance Strategic Application in Risk Investment - Based on the Chinese and European Financial Market mainly discusses the two concepts of behavioral finance - momentum strategy and mental accounting. We tried to explain the investors psychology by the perspective of behavior finance, analyzed the characters of the Chinese stock market and the European stock market, then designed optimized investment portfolios between profits and investment risks. By testing the investors risk appetite, we tried to find momentum strategy that was appropriated to the profile of investors risk tolerance and profit expectation. We used the data of all 300 listed companies of HUSHEN 300 Index and all listed companies of EUROSTAXX 600 Index during a 10 year period (2005-2015). We analyzed the difference of market efficiency of these two markets, designed differenced momentum investment portfolios for each of them. By using a 10 year period (2005-2015) data set of these two stock markets, we proved that the Chinese stock market was an inefficient market and the European stock market is a efficient market. Comparing with the European investors, the Chinese investors are less rational. After separating the 10 year period to bull market period, bear market period and normal market period, we designed multivariate momentum model with different investment periods and discovered that short term investment period is more suitable to the Chinese stock market and the middle investment period is more suitable to the European stock market. It also meant that the price volatility of the Chinese stock market is higher than the European stock market in a short period, which provided an arbitrage opportunity to investors of the Chinese stock market...

La tesis APLICACIÓN ESTRATÉGICA DE LAS FINANZAS DEL COMPORTAMIENTO EN LAS INVERSIONES CON RIESGO -BASADA EN EL MERCADO FINANCIERO CHINO Y EUROPEO discute principalmente dos conceptos de finanzas del comportamiento: la estrategia de impulso y la cuenta mental. Trata de explicar la psicología de los inversores desde la perspectiva de los comportamientos financieros, analizando las características del mercado financiero chino y del mercado financiero europeo, posteriormente busca las carteras de inversión optimizadas que se encuentran en equilibrio entre los beneficios y los riesgos de la inversión. Al probar el apetito por el riesgo de los inversores, trata de encontrar una estrategia de impulso que se adapte al perfil de la tolerancia al riesgo de los inversores y a su expectativa de ganancias. Se utilizan los datos de las 300 empresas cotizadas del índice HUSHEN 300 en el mercado chino y de todas las sociedades cotizadas del índice EUROSTOXX 600 del mercado europeo durante un período de 10 años (2005-2015). Se analiza la diferencia de eficiencia de estos dos mercados diseñando diferentes carteras de inversión para cada uno. Durante un período de 10 años (2005-2015), se comprueba que el mercado financiero chino es un mercado ineficiente mientras que el mercado financiero europeo es un mercado eficiente. En comparación con los inversores europeos, los inversores chinos son menos racionales. Después de dividir este período de 10 años en tres subperíodos: un período de mercado alcista, un período de mercado bajista y un período de mercado normal, se diseña un modelo multivariante de impulso con diferentes períodos de inversión averiguando que el período de inversión a corto plazo es más adecuado para el mercado chino mientras que el período de inversión a plazo medio es el más adecuado para el mercado europeo. Este resultado significa que la volatilidad de precios del mercado chino es más alta que la de la bolsa europea en un plazo corto, lo que proporciona una oportunidad de arbitraje a los inversores del mercado chino...