A business cycle characterization of the spanish economy: 1970 -1994

Abstract

Every procedure used to characterize business cycles by filtering macroeconomic series have some arbitrary elements and, therefore, they should, at least, satisfied the weak criterion of replicating the peaks and throughs of business cycles from a historical perspective. In order to characterize Spanish business cycles from 1970 to 1994 we propose a trend-cycle model characterization based on a particular class of unobserved component models, that fulfils the aboye mentioned criterion (wich other procedure, like Hodrick-Prescott filter, do not). We carry out sensitivity analysis with respect to the arbitrary element of our procedure, in order to check for the robustness of our results.

Todos los procedimientos utilizados para caracterizar los ciclos económicos tienen elementos arbitrarios y, por tanto, deberían satisfacer, al menos, el débil criterio de replicar los auges y las recesiones desde una perspectiva histórica. Para caracterizar los ciclos de la economía española en el período 1970-1994, proponemos un modelo de componentes no observables, que cumple con el criterio mencionado (lo que no hacen algunos otros procedimientos, como el filtro de Hodrick-Prescott). Realizamos análisis de sensibilidad respecto al elemento arbitrario de nuestro procedimiento, para comprobar la robustez de nuestros resultados.