“Financierización”, innovación y acumulación de capital: un estudio comparativo de las grandes tecnológicas de EE. UU. y China

Abstract

Este trabajo analiza comparativamente los procesos de financierización en grandes empresas tecnológicas de China y Estados Unidos, dos de las economías más influyentes en el ámbito digital global. El estudio parte de una revisión crítica de la literatura sobre la financierización, incorporando aportaciones recientes que cuestionan sus enfoques clásicos, particularmente en relación con la inversión productiva. A diferencia de otros estudios, se incluyen activos intangibles como parte de la inversión productiva y se examina la relación entre endeudamiento y financierización, atendiendo así a críticas metodológicas previas. El análisis empírico se basa en una muestra de empresas líderes del sector digital, utilizando ratios relativas para permitir una comparación entre firmas de distinto tamaño y modelos de regresión lineal para aislar el efecto país. Los resultados muestran patrones diferenciados: mientras China parece transitar hacia lo que tradicionalmente se ha llamado modelo financierizado, las empresas estadounidenses muestran indicios de reorientación hacia formas más productivas de acumulación. Además, los modelos de regresión revelan diferencias estadísticamente significativas en activos financieros, activos fijos e I+D, mientras que no se hallan diferencias relevantes en ingresos financieros, dividendos o activos intangibles. Finalmente, el estudio explora si la expansión de la financierización ha sido financiada mediante deuda o a costa de la inversión productiva, concluyendo que, al menos en China, existe una relación positiva entre endeudamiento e inversión financiera. En conjunto, este trabajo ofrece una contribución novedosa al debate sobre la financierización, combinando una comparación directa entre dos potencias tecnológicas con un enfoque metodológico refinado que incorpora variables tradicionalmente desatendidas.

This study offers a comparative analysis of financialization processes in major technology companies from China and the United States, two of the most influential economies in the global digital landscape. The research builds on a critical review of the literature on financialization, incorporating recent contributions that challenge classical approaches, particularly in relation to productive investment. Unlike previous studies, this paper includes intangible assets as part of productive investment and examines the relationship between indebtedness and financialization, addressing key methodological critiques. The empirical analysis draws on financial data from leading digital firms, employing relative ratios to enable size-adjusted comparisons and linear regression models to isolate the country effect. Results show diverging patterns: while China seems to be moving towards what has traditionally been called financialization, U.S. firms show signs of reorientation toward more productive accumulation strategies. Furthermore, the regression models reveal statistically significant differences in financial assets, fixed assets, and R&D, while no substantial differences are found in financial income, dividends, or intangible assets. Lastly, the study examines whether financialization has been funded through debt or at the expense of productive investment, concluding that in China, at least, there is a positive relationship between indebtedness and financial investment. Overall, the research offers a novel contribution to the corporate financialization debate by combining a direct comparison between two technological powers with a refined methodological approach that integrates oftenoverlooked variables.