Aproximación a la estructura espacial de las transacciones de derivados financieros en el mercado extrabursátil OTC

Abstract

Con este trabajo se pretende determinar algunos rasgos de la red espacial de relaciones financieras internacionales del mercado de derivados de venta libre -over the counter-. Se ha reconstruido su estructura territorial a través de la Encuesta Trienal 2019 de Mercados Globales de Derivados del Banco de Pagos Internacionales, que ofrece información desagregada por Estados y divisas en los contratos firmados, lo que hace posible establecer las principales características de este mercado financiero. Se detecta una elevada concentración de los contratos suscritos en los centros financieros de Reino Unido y Estados Unidos, y con Hong Kong como tercer mercado emergente. Los datos de los últimos años revelan que Reino Unido ha triplicado el valor de este mercado desde el referéndum del Brexit de 2016, lo que pone de relieve su solvencia internacional como mercado financiero de referencia, y que la salida de la UE no está perjudicando su posición global. Existen diversos factores de localización de los fondos de cobertura -hedge funds-: un entorno regulatorio anglosajón, diferencias entre Estados en las condiciones de garantías legales, información asimétrica, o el desarrollo de las técnicas de pastoreo son algunas condiciones que determinan la localización y morfología de los flujos de capital. La investigación de la estructura espacial de la red financiera mundial puede mejorar el conocimiento del proceso de contagio entre territorios, e introducir medidas paliativas ligadas a un mayor control del marco regulador de los flujos financieros globales.

This paper aims to identify some features of the spatial network of international financial relations in the over-the-counter derivatives market. Its territorial structure has been reconstructed through the 2019 Triennial Survey of Global Derivatives Markets of the Bank for International Settlements, which provides information disaggregated by states and currencies in the contracts signed, making it possible to establish the main characteristics of this financial market. There is a high concentration of contracts signed in the financial centres of the United Kingdom and the United States, with Hong Kong as the third emerging market. Data from recent years reveal that the UK has tripled the value of this market since the Brexit referendum in 2016, highlighting its international solvency as a financial market of reference, and that the exit from the EU is not harming its global position. There are several factors that determine the location of hedge funds: an Anglo-Saxon regulatory environment, differences between states in the conditions of legal guarantees, asymmetric information, and the development of herding techniques are some of the conditions that determine the location and morphology of capital flows. Research into the spatial structure of the global financial network can improve knowledge of the process of contagion between territories, and introduce mitigating measures linked to greater control of the regulatory framework of global financial flows.