La relación entre los niveles de precios y los niveles de renta y productividad en los países de la zona del euro: implicaciones de la convergencia real sobre los diferenciales de inflación

Abstract

En este trabajo hemos contrastado en un conjunto de países que hoy forman parte de la zona del euro si, en primer lugar, dentro de cada uno de ellos la renta per cápita y la productividad relativa del sector expuesto al comercio internacional han presentado una relación positiva de largo plazo (en el periodo 1970-2002) con los precios relativos de los servicios no comerciables. En segundo lugar, hemos analizado si sus diferencias de renta per cápita y de productividad relativa, con respecto a Alemania, han mostrado una relación positiva de largo plazo con sus tipos de cambio reales. Para contrastar ambas relaciones hemos utilizado un análisis de cointegración basado en la metodología de Johansen, complementado con la aplicación de tests que permiten detectar la existencia de cointegración en presencia de cambio estructural. Los resultados obtenidos confirman, en general, el papel desempeñado por la productividad relativa a la hora de explicar los precios de los servicios no comerciables dentro de cada país, mientras que la evidencia a favor de la renta es más débil. Por lo que respecta a los tipos de cambio reales, tanto las diferencias de productividad relativa como de renta per cápita con respecto a Alemania presentan, en general, el signo positivo esperado, aunque no en todos los países resultan significativas.