Métodos de concentración transfonteriza intracomunitaria de sociedades cotizadas: Fusiones, OPAs y otros métodos alternativos. Las Directivas 2004/25/CE y 2005/56/CE

Abstract

Las sociedades cotizadas pueden concentrar sus recursos personales y materiales mediante dos procedimientos típicos: las fusiones y las OPAs. Ambos procedimientos coinciden en su función económica esencial de integración pero difieren en sus fuerzas motoras (el consenso o el disenso), en sus procedimientos (aristocrático y representativo en el caso de las fusiones y democrático y plebiscitario en el de las OPAs) y en sus efectos (la unificación de personas jurídicas en el caso de las fusiones y la diversidad en el de las OPAs). Las dificultades propias de estas operaciones societarias complejas se incrementan cuando implican a sociedades de nacionalidades diversas. Para solventar estas dificultades adicionales se han promulgado, en el ámbito de la Unión Europea, dos normas armonizadoras: la Directiva 2004/25/CE, sobre las OPAs y la Directiva 2005/56/CE sobre las fusiones transfronterizas de las sociedades de capital. El gran número de remisiones que hacen ambas Directivas a los Ordenamientos nacionales y las facultades de exceptuar la aplicación de determinados preceptos que se reconocen a los Estados miembros reducirán su eficacia para conseguir el objetivo de facilitar estas operaciones de concentración intracomunitaria.