Essays on Macroprudential Regulation and Financial Stability

Abstract

As a consequence of the Global Financial Crisis (GFC), macroprudential policy emergedas the third pillar of macroeconomic policies (the other two pillars are monetary policy and fiscal policy). The aim of macroprudential policy is to smooth the financial cycle andto prevent the endogenous build-up of systemic risk. While some of the financial reforms undertaken in the aftermath of the GFC have represented important steps on this front,the COVID-19 crisis has highlighted the need for rethinking macroprudential regulation. Recent developments suggest that the Basel III Accord does not provide banks with the right incentives for them to draw on their capital buffers when such action is needed the most (i.e., bank capital counter cyclical regulation is proving to be less effective than initially expected). In addition, the pandemic crisis has underscored the importance of strengthening the macroprudential policy framework for non-banks...

Como consecuencia de la Crisis Financiera Global, la política macroprudencial se ha erigido como el tercer pilar de las políticas macroeconómicas (los otros dos pilares son la política monetaria y la política fiscal). El objetivo de la política macroprudencial es el de suavizar el ciclo financiero y prevenir la acumulación endógena de riesgo sistémico. Si bien, algunas de las reformas financieras desarrolladas tras el estallido de la Crisis Financiera Global han supuesto importantes avances en este ámbito, la crisis de COVID-19 ha puesto de manifiesto la necesidad de reconsiderar la regulación macroprudencial existente. Los acontecimientos recientes sugieren que los Acuerdos de Basilea III no proporciona a los bancos los incentivos adecuados para que éstos utilicen sus colchones de capital cuando la situación más lo requiere(es decir, la regulación de capital contracíclica está resultando ser menos efectiva de lo que se esperaba inicialmente). Además, la crisis causada por la pandemia ha puesto de relieve la importancia de reforzar el marco de política macroprudencial para instituciones financieras no bancarias...