Tres ensayos sobre los efectos de la información contenida en los cambios de rating crediticio en los mercados financieros

Abstract

Este capítulo sirve para contextualizar la tesis. Las agencias de rating son compañías que dan una opinión acerca de la solvencia de las empresas y sus activos de deuda a través de los anuncios de rating. Los mercados financieros reaccionarán ante dichos anuncios siempre que aporten información relevante no conocida previamente. El hilo conductor de los capítulos de la tesis es el análisis del impacto de esta información en los mercados financieros y cómo varía ante distintos escenarios. Así, el segundo capítulo de la tesis se concentra en cómo cambia el impacto de esta información cuando se producen cambios regulatorios y eventos que afectan a la credibilidad de las agencias. El tercer capítulo estudia la transmisión de la información de los cambios en el rating de una empresa a otras empresas de su mismo sector. Finalmente, el último capítulo analiza la evolución dinámica de las discrepancias de opinión entre las agencias como una medida de cambios en la opacidad informativa de las empresas y analiza su efecto sobre la respuesta del mercado a los anuncios de cambio de rating...The first chapter contextualises the dissertation. CRA are private companies that provide an opinion about the solvency of firms and their assets through the ratings. Financial markets react to their opinions whenever it contains relevant information that is not previously considered. The common thread of the dissertation is the impact of these opinions in financial markets. The second chapter covers how the impact changes after regulation disclosures and events affecting the reputation of the CRA. Third chapter studies the spillover effect of CRA changes announcements on the rivals of the firm affected by the announcement. The last chapter analyses the dynamic evolution of CRA discrepancies of opinion as a measure of firm information opacity and analyses its impact on financial market reaction after rating change announcements...