1983-2006, más de veinte años de OPAs en la Bolsa española

Abstract

La compra de empresas cotizadas mediante lo que se conoce por OPA -esto es, mediante el llamamiento público a los accionistas de éstas para que vendan sus acciones en un momento dado y a un precio dado, siguiendo un determinado procedimiento legal- es una práctica relativamente reciente en nuestra economía. Aunque las OPAs aparecen reguladas por primera vez en 1980 con el Real Decreto 1.848/1980 de 5 de septiembre(1), hay que esperar hasta 1983 para registrar la primera OPA en los mercados bursátiles españoles: la adquisición del Banco Urquijo por el Banco Hispano Americano. Desde entonces hasta diciembre de 2006 algo más de trescientas sesenta ofertas fueron autorizadas y llevadas a término en las cuatro Bolsas españolas, el 90% de ellas sobre empresas cotizadas en la Bolsa de Madrid. En el 5% de los casos las OPAs han resultado negativas (ningún accionista ha acudido a la oferta o el número de accionistas que ha aceptado ha sido inferior al mínimo establecido por el adquirente) o los compradores potenciales han desistido ante OPAs competidoras. La mayor parte de estos últimos casos se ha dado principalmente en la etapa reciente, período en el que la lucha por el control de las sociedades se ha ido acentuando conforme el mercado se ha ido haciendo más maduro y competitivo.